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随着美联储(FED)加快紧缩步伐的预期升温，近期国际现货黄金价格连续下挫，但与之相反的是，全球黄金ETF持仓量却升至多年的高位。COMEX期金价格周二(3月20日)收在1310美元/盎司，上周三曾触及1325美元/盎司，此前连续三天出现大规模的ETF流入。
分析师们认为，金价的下跌鼓励了黄金ETF的购买，因为投资者对股市感到紧张。但观察人士暗示，在本周三(3月21日)联邦公开市场委员会(FOMC)的决议之前，投机性抛售和清算抵消了ETF的买盘，预计届时美联储将加息25个基点。
黄金ETF的交易和股票一样，但其跟踪的是商品价格，背后是以实物黄金支持的。黄金ETF通常反应了投资者长期持有的头寸，一些全球最大的对冲基金经常转向全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares，以建立黄金市场的持仓。
德国商业银行(Commerzbank)分析师在一份研究报告中表示，“当前金价接近1300美元的价格似乎吸引了更多买家。”
该行称，黄金ETF本周一的资金流入为14.3吨，为去年9月以来的最高水平，同时也这使得过去三天的总资金流入达到23吨。
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大宗商品经纪商SP Angel指出，“尽管美联储准备再次加息，但随着美国总统特朗普(Donald Trump)在贸易和股市动荡中摇摆不定，投资者在近5年时间里积累了黄金ETF的最大持仓量。”他表示，当前全球黄金ETF持仓量已跳升至2267吨，为2013年5月来高位。
道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek接受采访时表示，近来对实物黄金的需求有所增加。他称，“围绕股票市场存在一些紧张情绪，ETF购买可能是人们用黄金对冲风险的方法。”
道琼斯工业指数周一跌至两周以来的最低水平。今年1月，美国股市未能重返历史高点，部分原因在于特朗普政府提议对钢铁和铝征收关税后，引发对全球贸易战的担忧。不过，尽管ETF持有量上升，但金价在过去几个交易日中却下跌了15美元。
“有时候这种情况会发生，”Melek称，“我们可能会看到金价在FOMC会议前面临的一些下行压力。”
为期两天的FOMC会议将于周三结束，届时政策声明将于北京时间周四(3月22日)凌晨02:00公布。同时，美联储还将发布最新的经济和利率预测。随后鲍威尔(Jerome Powell)将首次作为美联储主席召开新闻发布会。交易员们预计还会再加息25个基点。
加息往往会令贵金属承压，因为这将推动美元走强，增加持有黄金的“机会成本”，即不持有有息资产的损失。然而，道明证券的Melek指出，美联储当前加息周期的趋势是金价在会议之前下跌，然后反弹。
德国商业银行认为，ETF的购买实际上有利于黄金，因为其为金价提供支撑。该行补充道，“ETF投资者表现出高昂的买兴，这可能阻止金价跌破每盎司1300美元的重要心理关口。”
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